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天瑞儀器作為國(guó)內(nèi)化學(xué)分析行業(yè)的領(lǐng)航者，專業(yè)從事以光譜儀、色譜儀、質(zhì)譜儀為主的高端分析儀器及應(yīng)用軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)技術(shù)服務(wù)。產(chǎn)品主要應(yīng)用于環(huán)境保護(hù)與安全（電子、電氣、玩具等各類消費(fèi)品行業(yè)、食品安全、空氣、土壤、水質(zhì)污染檢測(cè)等）、工業(yè)生產(chǎn)質(zhì)量控制（冶金、建材、石油、化工、貴金屬、醫(yī)療器械等）、礦產(chǎn)與資源（地質(zhì)、采礦）、商品檢驗(yàn)、質(zhì)量檢驗(yàn)甚至人體微量元素的檢驗(yàn)等眾多領(lǐng)域。

圖表1：天瑞儀器控股子公司主要業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

2010-2015年，公司營(yíng)收和利潤(rùn)基本穩(wěn)定。2015年開始，公司營(yíng)收開始加速增長(zhǎng)，當(dāng)年僅3.2億元，至2019年已經(jīng)超過9億元，五年之內(nèi)增長(zhǎng)了約三倍。

近10年來，該公司同期營(yíng)業(yè)收入及增速情況如下圖：

圖表2：2010-2019年天瑞儀器營(yíng)收及同比增長(zhǎng)率（億元，%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

同時(shí)，公司凈利潤(rùn)在2017年曾達(dá)到1億元的最高水平，此后兩年大幅下滑，盈利能力未能實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)。

同期，該公司歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)及增速情況如下圖：

圖表3：2010-2019年天瑞儀器凈利潤(rùn)及同比增長(zhǎng)率（億元，%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.1億，同比下降11.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2105.5萬，同比下降41.8%，降幅較去年同期收窄；每股收益為0.05元。

2020年1-6月，受新冠肺炎疫情的影響，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為3.06億元，同比下降20.9%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為虧損2,840萬元，同比下降207.18%。

公司產(chǎn)品種類豐富，涉及多個(gè)行業(yè)。其中，大約三分之一營(yíng)收來自EDXRF光譜儀，五分之一營(yíng)收來自環(huán)保工程及配件，十分之一營(yíng)收來自質(zhì)譜儀。

公司2019年報(bào)披露的營(yíng)業(yè)收入按產(chǎn)品分類情況如下圖：

圖表4：2019年天瑞儀器主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品營(yíng)收占比（%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

2019年子公司天瑞環(huán)境營(yíng)業(yè)收入下降的原因:

(1)外部因素:

1)天瑞環(huán)境工業(yè)污水治理工程項(xiàng)目中占比較大的部分的光伏行業(yè),發(fā)生政策性變化,光伏行業(yè)虧損面加大,工程投資持續(xù)壓縮.2)天瑞環(huán)境運(yùn)維托管的項(xiàng)目隨著環(huán)保壓力加大業(yè)主方艱難運(yùn)行,大量遷轉(zhuǎn),項(xiàng)目關(guān)停越來越多,項(xiàng)目數(shù)量和產(chǎn)值下降較大。

(2)內(nèi)部因素:

外部政策的變動(dòng)給企業(yè)帶來較大沖擊。項(xiàng)目資金需求增大、投資回報(bào)率降低、建設(shè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率下滑,天瑞環(huán)境總體經(jīng)營(yíng)缺乏明顯優(yōu)勢(shì),因此經(jīng)營(yíng)難度和壓力不斷增大。公司業(yè)務(wù)以環(huán)保工程類為主,流動(dòng)比率相對(duì)于運(yùn)營(yíng)、跨業(yè)務(wù)類企業(yè)高,計(jì)入存貨的已完工未結(jié)算項(xiàng)目量大。由于前期接手工程項(xiàng)目量大,周期長(zhǎng),回款慢,企業(yè)流動(dòng)性下滑嚴(yán)重,業(yè)務(wù)能力下滑。

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