海螺創(chuàng)業(yè)危廢業(yè)務深度分析

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作者：韋伯咨詢 | 作者:pmo8249b6 | 發(fā)布時間: 2020-03-07 | 3801 次瀏覽 | 分享到:

2018年，海螺創(chuàng)業(yè)協(xié)同處置危廢的價格2250元/噸，遠低于傳統(tǒng)的焚燒及填埋處置費用，而海螺創(chuàng)業(yè)的危廢處置毛利率超過80%。

一、公司主營業(yè)務

中國海螺創(chuàng)業(yè)控股有限公司（簡稱“海螺創(chuàng)業(yè)”或“公司”）于2013年在開曼群島注冊成立，并于同年12月19日在香港聯(lián)合交易所主板上市。海螺創(chuàng)業(yè)是一家提供節(jié)能環(huán)保“一攬子”解決方案的大型企業(yè)集團，擁有世界領先的垃圾處理、余熱利用、裝備制造等技術，目前產業(yè)涉及余熱發(fā)電、高效節(jié)能立磨、城市生活垃圾處理、新型綠色建材、港口貿易等行業(yè)。公司目前擁有21家附屬公司，共有員工近1000人，總資產達172.1億元。

圖表1：海螺創(chuàng)業(yè)股權及業(yè)務板塊架構簡介

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

公司是中國水泥低溫余熱發(fā)電技術的原創(chuàng)者，擁有13項專利技術。該技術直接對水泥窯在熟料煅燒過程中窯頭窯尾排放的余熱廢氣進行回收，通過余熱鍋爐產生蒸汽帶動發(fā)電機進行發(fā)電，被中國國家發(fā)改委列為國家十大重點節(jié)能工程之一。公司目前的環(huán)保業(yè)務主要技術有：利用水泥窯協(xié)同處置生活垃圾、爐排爐垃圾發(fā)電、利用水泥窯處置工業(yè)固廢。水泥窯協(xié)同處理垃圾技術是公司創(chuàng)新研發(fā)的用以處理城市生活垃圾的技術，能徹底解決城市垃圾填埋大量占用土地、污染環(huán)境的難題。處理垃圾無需分揀，能充分降解二噁英，處理過程中無異味擴散，可固化重金屬、同步消化污水。

二、公司經營狀況

1、2018年經營狀況

2018年全年，公司實現(xiàn)收入28.90億元(人民幣，下同)，同比增長39.94%；毛利11.26億元，同比增長55.71%；綜合毛利率為38.98%，同比上升3.95個百分點；權益股東應占凈利潤59.47億元，同比增長74.77%；權益股東應占主業(yè)凈利潤(扣除應占聯(lián)營公司利潤)約6.72億元，同比增長50.21%。

圖表2：2018年海螺創(chuàng)業(yè)各業(yè)務收入及占比（百萬元，%）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

2、2019年上半年經營狀況

2019上半年，公司營業(yè)收入達21.03億元，同比增長106%，節(jié)能裝備、垃圾處置、固危廢、港口物流服務和新型建材收入分別為1.59、15.04、2.77、1.18和0.44億元；其中固廢、危廢處理量分別從10.2、15.7萬噸提高至17.1、27.3萬噸，收入分別從0.32、1.14億元提高至0.53、2.24億元，危廢處理量和處理收入大幅提高，垃圾處置量從39.9萬噸提高至87.3萬噸，噸發(fā)電量和噸上網電量分別提高29和22度至368和302kwh/噸，運營能力在持續(xù)加強。公司垃圾發(fā)電業(yè)務的建造收入為13.5億元，是該板塊的主要收入來源，毛利率從37.7%下降至25.6%，主要是上半年建設成本的提高導致建造收入的毛利率大幅下降。

圖表3：2015-2019年上半年收入及增幅（百萬元，%）

資料來源：公司公告、韋伯咨詢

圖表4：2015-2019年上半年凈利潤及增幅（百萬元，%）

資料來源：公司公告、韋伯咨詢

截止到2019年8月，公司固危廢、垃圾發(fā)電的投產規(guī)模分別為164萬噸、153萬噸，同比大幅增加，公司預計2019年固危廢和垃圾發(fā)電的投產規(guī)模分別245萬噸、322萬噸，超過原先的計劃投產規(guī)模。預計到2023年固危廢處置和垃圾發(fā)電的簽約規(guī)模將會達到1000萬噸和1800萬噸，投產規(guī)模達到860萬噸和1500萬噸，產能擴張非常迅猛。

圖表5：截止到2019年8月底海螺創(chuàng)業(yè)固危廢及垃圾發(fā)電產能

資料來源：公司公告、韋伯咨詢

3、未來五年經營目標

未來五年，海螺創(chuàng)業(yè)將實現(xiàn)“1133”發(fā)展目標和公司凈利潤超百億元經營目標，成為中國第一、世界領先的大型綜合環(huán)保企業(yè)集團。具體而言，“1133”發(fā)展目標為：

1.固廢危廢簽約規(guī)模1000萬噸/年；

2.垃圾處理簽約規(guī)模1800萬噸/年；

3.新型建材ACA板產銷量3100萬平米/年；

4.港口物流吞吐量3600萬噸/年。

三、危廢業(yè)務布局

2016年1月，海螺創(chuàng)業(yè)通過收購西安堯柏環(huán)?？萍脊こ逃邢薰?0%股權（饒柏水泥窯），進入?yún)f(xié)同處置危廢領域，首先以安徽省的產線為起始點，已經完成安徽懷寧、淮北、蕪湖（一、二期）、宿州產線的協(xié)同處置改造，現(xiàn)在江西弋陽和廣西興業(yè)項目也已投運。

2019年3月，海螺創(chuàng)業(yè)與中國建材訂立合資協(xié)議，訂約雙方共同成立海建香港控股有限公司于香港，在中國大陸從事固廢（危廢）處置業(yè)務。

2019年6月，海螺創(chuàng)業(yè)牽手蒙西水泥及山水水泥，共同建立水泥窯協(xié)同處置固廢戰(zhàn)略合作平臺；雙方初步達成共同開拓山水水泥相關水泥熟料基地企業(yè)生產線所覆蓋區(qū)域的水泥窯協(xié)同處置工業(yè)固廢危廢項目及共同構建其上、下游產業(yè)鏈的意向。

2019年上半年，堯柏環(huán)保、興業(yè)海創(chuàng)兩家項目公司首次實現(xiàn)了危廢跨省轉移，為集團其他固廢處置項目的市場拓展累積了寶貴經驗。