減產(chǎn)聯(lián)盟成立后，硅片企業(yè)開工率由 57%下降至44%，預(yù)計產(chǎn)量將落在44 -45GW 區(qū)間，硅片庫存壓力有所減輕。

（3）電池環(huán)節(jié)

2024年 H1 國內(nèi)組件集采招標(biāo)容量約為 131.4GW，其中 N 型組件招標(biāo)量已達 93.6GW，占比71.2%，同比增長 24.7%。

預(yù)計2024 年底 TOPCon 電池產(chǎn)能約 800GW，BC 及 HJT 電池名義產(chǎn)能或未能開滿。

電池環(huán)節(jié)集中度低，2024年CR5產(chǎn)能僅 45.8%，CR10產(chǎn)能占比78.0%。電池開工率和下游組件開工率高度相關(guān)，11月電池企業(yè)信心提振，開工率為 58.92%，總排產(chǎn)量 54.44GW，環(huán)比增加 6.93%。

2024年電池總產(chǎn)能1200GW，2025年總產(chǎn)能1237GW。

（4）組件環(huán)節(jié)

2023 年以來，N 型 M10 組件價格從1.86 元/W 跌至0.7元/W 以下。CPIA測算 N 型 M10 雙玻組件最低現(xiàn)金成本0.68-0.69元/W，出口退稅率由13%下調(diào)至 9%。

預(yù)計2025年組件出貨 CR6 約達76%，晶科 / 隆基 / 天合 / 晶澳 / 阿特斯 / 通威 2025年分別出貨 110-120/90-
100/90-100/90-100/50-60/60-70GW。

美國貿(mào)易限制升級，2024年來美國政府將301 稅率上調(diào)至50%，201稅率為 14.25%，取消東南亞雙面組件關(guān)稅豁免，并啟動雙反調(diào)查。

各企業(yè)在美國及中東等東南亞以外海外市場擴產(chǎn)，如晶科能源在沙特阿拉伯投資9.85億美元建設(shè) 10GW 電池及組件產(chǎn)能。

（5）玻璃環(huán)節(jié)

2024年底預(yù)計福萊特 / 信義產(chǎn)能約23000噸/32200 噸，預(yù)計2025年福萊特、信義產(chǎn)能將超過3萬噸 / 日。

工信部政策使光伏玻璃產(chǎn)能約束趨嚴(yán)，價格壓力下玻璃企業(yè)虧損面擴張，頭部企業(yè)進行停產(chǎn)減產(chǎn)，實際產(chǎn)能已下降至8-9萬噸 / 日。

2024年下半年玻璃庫存持續(xù)增加，截至2024 年11月15日，32/2.0mm 玻璃價格分別降至20/12 元/ 平。

（6）膠膜環(huán)節(jié)

行業(yè)產(chǎn)能擴張趨緩，福斯特2025年泰國2.5億平投產(chǎn)，26年有2.1億平產(chǎn)能將投產(chǎn)，海優(yōu)新材越南地區(qū)5000萬平投產(chǎn)。

膠膜行業(yè)產(chǎn)能過剩，福斯特龍頭地位穩(wěn)固，成本優(yōu)勢顯著，領(lǐng)先二三線廠0.5-1 元。粒子產(chǎn)能略微過剩，EVA粒子價格低位震蕩，2024年國內(nèi)產(chǎn)能充足，成本略有降低，POE粒子國產(chǎn)化指日可待。

（7）逆變器環(huán)節(jié)

2024年國內(nèi)大儲高增長，預(yù)計新增裝機70GWh +，同增40% +，2025年有望持續(xù)穩(wěn)健增長，預(yù)計同增20%+。

美國大儲項目儲備豐富，預(yù)計儲能裝機超35gwh，同增50% +；歐洲大儲高增，英國2024H1裝機 0.44GW，全年預(yù)計新增裝機 3GW，歐洲 2024/2025 年儲能預(yù)計達 7/14gwh，將同比翻倍增長；中東項目儲備豐富，2024 年預(yù)計新增項目 12GWh 以上，2025 年預(yù)計翻倍增長至 30GWh。

2024Q3傳統(tǒng)戶儲市場需求平穩(wěn)，烏克蘭貢獻增量，2024Q4預(yù)計維穩(wěn)，2025年全球戶儲保持平穩(wěn)增長。

（8）跟蹤支架環(huán)節(jié)

外商主導(dǎo)跟蹤支架市場，國產(chǎn)加速全球化布局，國產(chǎn)廠商在中東東南亞等新興市場占優(yōu)勢。

中信博、天合、意華等國產(chǎn)廠商分別在印度、巴西等地布局產(chǎn)能，意華等在美國設(shè)立產(chǎn)能為海外公司代工。

鋼價回落，隨組件價格降低，跟蹤支架滲透率提升，新興市場國內(nèi)企業(yè)渠道占優(yōu)勢，2024年盈利預(yù)期改善。

（9）銀漿環(huán)節(jié)

TOPCon銀漿加工費降至500-600 元，OBB 技術(shù)運用使TOPCon銀耗量降至底部，HJT 和 BC 技術(shù)迭代單瓦銀耗較高。

銅漿金屬化成本比銀漿少約4分/W，銅地殼含量是銀的850倍，20攝氏度時電阻率僅比銀高5%。

三、光伏新技術(shù)分析及展望

1、TOPCon 技術(shù)

滲透率加速提升，2024年11月已達近80%，預(yù)計年底產(chǎn)能近800GW。0BB 技術(shù)逐步導(dǎo)入，可降低銀耗、提高功率、提升良品率，反映在各環(huán)節(jié)損益呈現(xiàn)參差，如銀漿價值量下降、膠膜（覆膜方案）增加承載膜等。

晶科10月發(fā)布TOPCon3.0產(chǎn)品，組件轉(zhuǎn)換效率達24.8%，天合光能i-TOPCon Ultra 實驗室效率高達26.58%，組件效率將達24.8%、瓦數(shù)瞄準(zhǔn)670W產(chǎn)品，TOPCon電池持續(xù)提效潛力仍在，未來1-2年有望看到 28% 以上量產(chǎn)效率。(0BB量產(chǎn)導(dǎo)入進度）

2、BC 技術(shù)

已有50GW+產(chǎn)能，預(yù)計2024/2025年底將達到58/100GW+，隆基已有38GW / 愛旭 18GW 在產(chǎn)，晶科規(guī)劃2-3GW 擴產(chǎn)。

當(dāng)前BC電池量產(chǎn)效率最高，非硅成本已降至約0.23元/W，量產(chǎn)組件瓦數(shù) 650W+（滿屏組件 680W），雙面率已提升近 75%。

在華能首個GWBC 組件招標(biāo)中，標(biāo)段三BC的中標(biāo)候選人隆基綠能投標(biāo)報價82000 萬元，單價0.82元 / W。

3、HJT 技術(shù)

新上產(chǎn)能基本配備雙面微晶工藝，測試效率多在 25.5% - 26%，頭部企業(yè)首個 GW 級中試線效率優(yōu)異，截至 2024 年8 月 210 版型平均組件功率 744W，最高功率達 748W，較同版型 TOPCon 功率高 20W +。