建筑垃圾是工程渣土、工程泥漿、工程垃圾、拆除垃圾和裝修垃圾等的總稱。

包括新建、擴(kuò)建、改建和拆除各類建筑物、構(gòu)筑物、管網(wǎng)等以及居民裝飾裝修房屋過程中所產(chǎn)生的棄土、棄料及其他廢棄物，例如廢混凝土、廢砂漿、磚瓦碎塊、渣土、碎石塊、瀝青塊、廢塑料等，不包括經(jīng)檢驗(yàn)、鑒定為危險廢物的建筑垃圾。

圖表1：建筑垃圾的主要類別

建筑垃圾的產(chǎn)生主要來自舊建筑拆除、新建筑施工以及建筑裝修三大環(huán)節(jié)。

中國是世界上每年新建建筑規(guī)模最大的國家。近年來，隨著城市化步伐的不斷加快，加上大量市政建設(shè)項(xiàng)目開工和舊建筑的拆除，產(chǎn)生了大量建筑渣土和固體廢棄物。

從我國建筑垃圾的構(gòu)成分布來看，舊建筑拆除所產(chǎn)生的建筑垃圾占建筑垃圾的接近60%，新建筑施工產(chǎn)生的建筑垃圾占比超過1/3。

圖表2：我國建筑垃圾產(chǎn)生的主要環(huán)節(jié)及產(chǎn)生量占比（%）

圖表3：2016-2025年中國建筑垃圾產(chǎn)生量及增長情況預(yù)測（億噸，%）

市場規(guī)模方面，弗若斯特沙利文的測算，在不考慮垃圾資源化率提升的前提下，2021-2026年，市場規(guī)模預(yù)計(jì)將由66億元上升至約167億元。

若我國垃圾可再生資源化率能夠達(dá)到發(fā)達(dá)國家80%-90%的水平，垃圾處理年增長空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，根據(jù)韋伯咨詢的測算，相應(yīng)市場容量將有望達(dá)到600-1,000億元水平。

二、2030年建筑垃圾綜合利用率達(dá)65%，資源化提升潛力巨大

世界各國建筑垃圾回收率差異較大，其中部分發(fā)達(dá)國家具有較高的資源化利用率，韓國、德國、日本的垃圾資源化利用率為90%以上。

我國2020年建筑垃圾綜合利用率達(dá)50%，但與歐美地區(qū)等發(fā)達(dá)國家相比仍存在不小差距，還有很大的提升空間。

圖表4：各國建筑垃圾資源化率對比

為了有效治理建筑垃圾，國家設(shè)定了“十四五”建筑垃圾綜合利用目標(biāo)，并給予了諸多政策支持與鼓勵。

2021年7月，國家發(fā)改委印發(fā)《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》：到2025年，我國資源利用效率大幅提高，再生資源對原生資源的替代比例進(jìn)一步提高，循環(huán)經(jīng)濟(jì)對資源安全的支撐保障作用進(jìn)一步凸顯，建筑垃圾綜合利用率達(dá)到60%。

2022年7月，住建部、發(fā)改委印發(fā)《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》進(jìn)一步提出：至2030年，我國建筑垃圾綜合利用率須達(dá)到65%。

在當(dāng)前我國垃圾資源化率僅為50%-55%的背景下，建筑垃圾資源化處置滲透率仍有較大的提升空間。

圖表5：2020-2025-2030年國家建筑垃圾綜合利用率目標(biāo)規(guī)劃

三、建筑垃圾處理競爭格局：區(qū)域集中度高、全國較為分散

建筑垃圾處理產(chǎn)業(yè)鏈上游領(lǐng)域主要涉及原材料和設(shè)備，包括（1）產(chǎn)生建筑垃圾的建筑施工企業(yè)、拆卸及裝修單位、居民及個人；（2）建筑垃圾處置設(shè)備制造企業(yè)，包括破碎、篩分、再生產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備及相關(guān)技術(shù)服務(wù)廠商。

中游領(lǐng)域主要是建筑垃圾處置項(xiàng)目運(yùn)營商以及資源化利用解決方案及再生產(chǎn)品的提供商；下游領(lǐng)域主要是建筑施工企業(yè)為代表的再生產(chǎn)品應(yīng)用方。

其中：中游項(xiàng)目建設(shè)方承擔(dān)整個項(xiàng)目的設(shè)計(jì)咨詢、投資建設(shè)、運(yùn)營維保等重要角色。

圖表6：建筑垃圾產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的分布情況

資料來源：Wind、韋伯咨詢

由于建筑垃圾處理后形成的再生磚塊及其他再生構(gòu)件均體積、重量較大，長途運(yùn)輸成本較高，且產(chǎn)品附加值較低，因此建筑垃圾處理企業(yè)往往具有區(qū)域性特點(diǎn)，業(yè)務(wù)輻射范圍較小。垃圾處理項(xiàng)目大多分布在企業(yè)所在區(qū)域周邊市縣。

我國建筑垃圾處置市場競爭呈現(xiàn)區(qū)域集中度相對較高、全國集中度較為分散的特點(diǎn)。如北京、上海、江蘇等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)地區(qū)，由于地方政府對建筑垃圾資源化處置推廣和重視程度較高，因此已逐步涌現(xiàn)出一批具有一定區(qū)域知名度的企業(yè)。

相較于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，二三線城市競爭格局較為分散，競爭對手規(guī)模較小，基本為當(dāng)?shù)毓こ探ㄔO(shè)、運(yùn)輸企業(yè)或建筑垃圾產(chǎn)生方。

當(dāng)前，建筑垃圾處理及再生利用主要包括建工資源、瑞泰環(huán)保、金科資源、鴻翔環(huán)境、海南瑞澤等上市公司以及綠和環(huán)境、黃埔再生、強(qiáng)耐新材、首鋼環(huán)境等非上市企業(yè)。

圖表7：建筑垃圾處理及再生利用重點(diǎn)企業(yè)及業(yè)務(wù)模式

資料來源：Wind、韋伯咨詢

總體而言，建筑垃圾綜合利用行業(yè)參與者以小微企業(yè)為主，建筑垃圾綜合利用相關(guān)業(yè)務(wù)在上市公司主營業(yè)務(wù)中占比較小。

建筑垃圾處理設(shè)備及技術(shù)提供企業(yè)主要包括浙礦重工、南昌礦機(jī)、成都大宏立等上市公司以及鄭州鼎盛、山美裝備等非上市企業(yè)。

圖表8：建筑垃圾處理設(shè)備制造重點(diǎn)企業(yè)及主要產(chǎn)品

資料來源：Wind、韋伯咨詢

四、建筑垃圾處理行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)及案例簡介：北京建工資源

北京建工資源循環(huán)利用股份有限公司是北京建工集團(tuán)控股企業(yè)，實(shí)控人為北京市國資委。公司成立于2014年。

作為建筑垃圾處理行業(yè)龍頭企業(yè)，建工資源2023年?duì)I收近6億。其中：建筑垃圾處置業(yè)務(wù)收入3.46億元，再生產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入1.28億元，分別占公司整體收入的比重為59%和22%。建筑垃圾處置及再生產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率分別為23.6%和27.7%。