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《2022年中國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)專題調(diào)研與深度分析報(bào)告》涵蓋儲(chǔ)能行業(yè)政策環(huán)境、市場(chǎng)需求、競(jìng)爭(zhēng)格局、全國(guó)重點(diǎn)省市發(fā)展情況、龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況以及在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的布局與進(jìn)展、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與前景預(yù)測(cè)、投資機(jī)會(huì)挖掘等深度內(nèi)容和全面數(shù)據(jù)。

《2022年中國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)專題調(diào)研與深度分析報(bào)告》對(duì)預(yù)知儲(chǔ)能行業(yè)需求前景、國(guó)家政策走向、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的業(yè)務(wù)布局、緊緊抓住相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)、制定公司應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略與實(shí)施方案等都有很高的參考價(jià)值。

一、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)

公司成立于2009年，定位于磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池系統(tǒng)領(lǐng)域，中興新通訊有限公司是公司的控股股東，持有公司27.91%股權(quán)。

圖表1：派能科技公司發(fā)展歷程簡(jiǎn)介

資料來(lái)源：Wind、韋伯咨詢

公司是行業(yè)領(lǐng)先的儲(chǔ)能電池系統(tǒng)提供商，專注于磷酸鐵鋰電芯、模組及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品包括儲(chǔ)能電池系統(tǒng)及電芯，可廣泛應(yīng)用于家庭、工商業(yè)、電網(wǎng)、通信基站和數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。

圖表2：派能科技主要產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域

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公司共有4家全資子公司和1家參股公司。子公司江蘇中興派能電池有限公司（簡(jiǎn)稱“揚(yáng)州派能”）從事鋰離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要承擔(dān)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中的電芯及模組生產(chǎn)環(huán)節(jié)；子公司黃石中興派能能源科技有限公司（簡(jiǎn)稱“黃石派能”）負(fù)責(zé)儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的生產(chǎn)，主要承擔(dān)系統(tǒng)產(chǎn)品組裝環(huán)節(jié)工作；子公司江蘇派能能源科技有限公司（簡(jiǎn)稱“昆山派能”）負(fù)責(zé)電池模組及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的生產(chǎn)、銷售，主要承擔(dān)電池模組生產(chǎn)及系統(tǒng)產(chǎn)品組裝環(huán)節(jié)工作；子公司湖州派能能源科技有限公司（簡(jiǎn)稱“湖州派能”）經(jīng)營(yíng)范圍包括光伏設(shè)備及元器件制造等，目前無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)。

圖表3：2020年派能科技子公司經(jīng)營(yíng)情況（萬(wàn)元）

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公司主要承擔(dān)產(chǎn)品研發(fā)、銷售、管理職能。電芯生產(chǎn)由全資子公司揚(yáng)州派能承擔(dān)，揚(yáng)州派能或昆山派能將電芯生產(chǎn)為電池模組，黃石派能或昆山派能將電池模組與BMS電路板等組裝成系統(tǒng)成品。

二、公司整體經(jīng)營(yíng)狀況

伴隨著全球電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)的加速發(fā)展，公司近年來(lái)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

2017年，公司營(yíng)業(yè)收入僅1.43億元，2018年增長(zhǎng)近2倍至4.26億元。2019年公司營(yíng)收增長(zhǎng)近一倍至8.2億元；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.44億元，同比增長(zhǎng)217%。2020年?duì)I收突破10億元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)2.74億元，同比增長(zhǎng)90.46%。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.63億元，同比增長(zhǎng)84.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.16億元，同比增長(zhǎng)15%。

圖表4：2017-2021年派能科技營(yíng)收及增速（億元，%）

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2021年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因?yàn)椋涸诒３执媪績(jī)?chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，公司加快并提升新區(qū)域新市場(chǎng)的開拓速度與效率，進(jìn)一步鞏固和提升公司在儲(chǔ)能市場(chǎng)上的占有率及行業(yè)地位，銷售規(guī)?？焖贁U(kuò)張；隨著公司募投項(xiàng)目的部分建成投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)量大幅提升。

圖表5：2018-2021年派能科技凈利潤(rùn)及增速（億元，%）

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公司產(chǎn)品主要出口境外地區(qū)，亦有少量電子元件從境外進(jìn)口。2017-2021年1-6月，公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲、南非、東南亞、北美和澳洲等境外市場(chǎng)，境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重不斷增長(zhǎng)，分別為54.42%、71.42%、71.22%、84.21%和85.71%。

圖表6：2017-2021年派能科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)（分地區(qū)）

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2020年，公司境外收入達(dá)9.43億元，同比增長(zhǎng)62%；2021年1-6月，境外收入達(dá)5.82億元。2020年1-6月，派能科技銷售收入以歐洲和南非為主。2021年，歐洲、南非地區(qū)營(yíng)收占比在50%-60%左右，北美、日本地區(qū)儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量呈倍數(shù)增長(zhǎng)。

圖表7：2020年1-6月派能科技銷售收入?yún)^(qū)域分布（%）

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公司產(chǎn)品主要包括儲(chǔ)能電池系統(tǒng)和電芯，其中，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)貢獻(xiàn)公司絕大部分收入，占比維持在90%以上。

隨著全球電儲(chǔ)能市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，儲(chǔ)能電池需求不斷增加，2020年及2021年上半年儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營(yíng)收達(dá)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的95%左右。2018年，由于公司產(chǎn)能擴(kuò)大，公司儲(chǔ)能電池系統(tǒng)與電芯營(yíng)收增速接近200%，隨著產(chǎn)能繼續(xù)釋放，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營(yíng)收仍持續(xù)增加，但增速放緩；電芯業(yè)務(wù)受疫情影響2020年銷量不及預(yù)期，營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2021年上半年銷售情況好轉(zhuǎn)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)61.9%。

圖表8：2017-2021年派能科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)（分業(yè)務(wù)）

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電芯按產(chǎn)品形態(tài)可分為軟包電芯和圓柱電芯兩類，公司對(duì)外銷售電芯主要為軟包電芯，軟包電芯作為公司儲(chǔ)能電池系統(tǒng)生產(chǎn)的核心中間產(chǎn)品，主要用于自用，僅有少量用于對(duì)外銷售。圓柱電芯為公司定制化產(chǎn)品，主要向特定客戶Acbel定向銷售。

圖表9：2017-2020年派能科技電芯業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

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三、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營(yíng)收結(jié)構(gòu)

儲(chǔ)能電池系統(tǒng)貢獻(xiàn)公司絕大部分收入。2017-2020年，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.32億元、3.93億元、7.45億元和10.45億元；占公司收入比例分別為91.81%、92.17%、90.81%和93.26%。

公司儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的銷售中，家用儲(chǔ)能電池系統(tǒng)和通信備電系統(tǒng)兩類產(chǎn)品銷售占比較高，2017-2020H1，家用儲(chǔ)能電池系統(tǒng)和通信備電系統(tǒng)銷售合計(jì)占儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的比例分別為73.09%、95.63%、94.50%和80.74%。

圖表10：2017-2020年派能科技儲(chǔ)能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成（%）

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從銷售區(qū)域來(lái)看，公司家用儲(chǔ)能電池系統(tǒng)以外銷為主，通信備電儲(chǔ)能電池系統(tǒng)均為內(nèi)銷。公司家用儲(chǔ)能電池系統(tǒng)在德國(guó)、英國(guó)、意大利等歐洲地區(qū)擁有較高品牌知名度和市場(chǎng)占有率，2020年上半年，歐洲市場(chǎng)營(yíng)收占比54.56%，非洲市場(chǎng)為32.35%。2021年上半年，公司外銷收入為5.82億元，主要銷往歐洲、南非等地。

四、儲(chǔ)能細(xì)分產(chǎn)品應(yīng)用及銷售

1、家用儲(chǔ)能領(lǐng)域

公司家用儲(chǔ)能電池系統(tǒng)主要應(yīng)用于分布式能源管理系統(tǒng)中作為儲(chǔ)能設(shè)備與其他發(fā)電設(shè)備、連接設(shè)備、轉(zhuǎn)換設(shè)備和能源管理軟件等配套使用。

公司與英國(guó)最大光伏系統(tǒng)提供商Segen、德國(guó)領(lǐng)先的光儲(chǔ)系統(tǒng)提供商Krannich、意大利儲(chǔ)能領(lǐng)先的儲(chǔ)能系統(tǒng)提供商Energy等建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，在歐洲、南非、東南亞部分國(guó)家市場(chǎng)占有率較高，在鞏固既有市場(chǎng)的同時(shí)，積極拓展北美、日本等家用儲(chǔ)能市場(chǎng)。

2017-2020年H1，派能科技家用儲(chǔ)能系統(tǒng)收入分別為0.86億元、3.21億元、5.95億元和3.59億元，主要客戶銷售情況及占比如下所示：

圖表11：2020年H1派能科技家用儲(chǔ)能系統(tǒng)主要客戶銷售額及比重（萬(wàn)元，%）

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2017-2020年1-6月，公司家用儲(chǔ)能電池系統(tǒng)境外銷售收入分別為7,007萬(wàn)元、28,718萬(wàn)元、55,496萬(wàn)元和35,160萬(wàn)元，分別占儲(chǔ)能電池系統(tǒng)總收入的53.25%、73.14%、74.54%和74.26%。

圖表12：2017-2020年派能科技家用儲(chǔ)能境外收入及占比（萬(wàn)元，%）

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2、通信備電領(lǐng)域

公司通信備電系統(tǒng)主要應(yīng)用于通信基站備用電源領(lǐng)域，作為傳統(tǒng)鉛酸電池的替代產(chǎn)品，主要市場(chǎng)為境內(nèi)市場(chǎng)。公司于2010年推出首款通信備電產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)最早開展鋰電池在通信基站領(lǐng)域的應(yīng)用研發(fā)的企業(yè)之一。

2017-2020年1-6月，公司通信備電產(chǎn)品銷售收入分別為985.42萬(wàn)元、5,412萬(wàn)元、10,864萬(wàn)元和2,292萬(wàn)元，分別占儲(chǔ)能電池系統(tǒng)總收入的7.49%、13.78%、14.59%和4.84%。

圖表13：2017-2020年派能科技通信備電產(chǎn)品營(yíng)收及占比（萬(wàn)元，%）

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深圳市中興康訊電子有限公司是派能科技前五大客戶，同時(shí)公司生產(chǎn)的通信備電產(chǎn)品絕大部分為定制產(chǎn)品，也主要供應(yīng)中興康訊。盡管公司一直與中國(guó)鐵塔股份有限公司有合作關(guān)系，并從2019年開始與科華恒盛股份有限公司合作，但從2017年至2020年上半年，公司通信備電部分對(duì)中興康訊銷售仍占整體的絕大部分，至2020年H1占比接近100%。

圖表14：派能科技通信備電業(yè)務(wù)主要客戶情況

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2017-2019年派能科技向中興通訊銷售金額快速增長(zhǎng)，2019年銷售收入達(dá)1.06億元，同比增長(zhǎng)97%；2020年1-6月銷售收入達(dá)2291萬(wàn)元。中興康訊為中興通訊的全資子公司，是全球電信市場(chǎng)的主導(dǎo)通信設(shè)備供應(yīng)商之一，業(yè)務(wù)覆蓋160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

圖表15：2017-2020年派能科技向中興康訊銷售通信備電情況（萬(wàn)元）

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3、電力系統(tǒng)儲(chǔ)能

受我國(guó)居民電價(jià)較低、家用光伏滲透率較低等因素影響，家用儲(chǔ)能市場(chǎng)需求較小。我國(guó)電力系統(tǒng)電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)參與者較多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

2017-2020年1-6月，除通信備電產(chǎn)品外，派能科技的儲(chǔ)能電池系統(tǒng)在境內(nèi)市場(chǎng)的銷售收入分別為4,931.47萬(wàn)元、4,707.36萬(wàn)元、7,039.82萬(wàn)元和2,352.48萬(wàn)元，分別占儲(chǔ)能電池系統(tǒng)總收入的37.47%、11.99%、9.46%和4.97%；銷售量分別為23.32MWh、25.93MWh、44.93MWh和14.29MWh，出貨量較少、占有率較低。

圖表16：2017-2020年派能科技儲(chǔ)能電池系統(tǒng)在境內(nèi)市場(chǎng)的銷售情況

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4、其他產(chǎn)品應(yīng)用

除通信儲(chǔ)能市場(chǎng)外，公司產(chǎn)品亦在國(guó)內(nèi)家庭儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能、微電網(wǎng)儲(chǔ)能、發(fā)電及輸配電儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能等場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)商用，積累了較為豐富的產(chǎn)品應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，其中典型應(yīng)用案例如下表所示：

圖表17：派能科技儲(chǔ)能產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景及裝機(jī)規(guī)模（kWh）

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五、儲(chǔ)能電池盈利能力簡(jiǎn)析

2017-2020年，公司毛利率和凈利率不斷提升，2018年起公司凈利率轉(zhuǎn)正，2021年前三季度受上游原材料價(jià)格上漲影響，毛利率和凈利率均有所回落。

圖表18：2017-2021年派能科技毛利率及凈利率變化趨勢(shì)

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2017-2020H1，公司儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率分別為18.79%、29.25%、36.72%和43.43%。公司儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率持續(xù)大幅增長(zhǎng)，主要受單價(jià)和成本的綜合影響。

圖表19：2017-2020年派能科技儲(chǔ)能電池系統(tǒng)單價(jià)及磷酸鐵鋰單價(jià)變動(dòng)

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受材料價(jià)格下降的影響，公司產(chǎn)品價(jià)格與原材料成本價(jià)格均呈下降趨勢(shì)，產(chǎn)品毛利率增加主要來(lái)源于單位產(chǎn)品直接人工和制造費(fèi)用成本下降。2021H1受上游原材料成本上漲影響，毛利率有所降低。

圖表20：2017-2021年派能科技儲(chǔ)能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率

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六、儲(chǔ)能產(chǎn)品產(chǎn)能利用及規(guī)劃

1、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)

需求旺盛，產(chǎn)能利用率90%以上。2018-2019年公司儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷量分別為241.84、493.08MWh，同比增長(zhǎng)273.33%、103.89%。公司2019年產(chǎn)能為476MW，產(chǎn)能利用率高達(dá)99.64%，受疫情影響，2020年H1產(chǎn)能利用率下滑至85.49%。目前公司在手訂單充足，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)能利用率依然能夠保持在較高水平。

圖表21：2017-2020年派能科技儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷量與單價(jià)變化趨勢(shì)

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根據(jù)公司公告，揚(yáng)州鋰離子電池及系統(tǒng)生產(chǎn)基地一、二、三期和黃石2GWh鋰電池高效儲(chǔ)能生產(chǎn)項(xiàng)目一、二期的產(chǎn)能分別為370/930/1700/1000/1000MWh，根據(jù)投產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)2021-2023年儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能達(dá)1520/3450/6150MWh，預(yù)計(jì)公司2021-2023年儲(chǔ)能系統(tǒng)銷量1.5/2.5/4.5GWh。

圖表22：2021-2023年派能科技儲(chǔ)能電池系統(tǒng)產(chǎn)能及銷量預(yù)測(cè)

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2、軟包電芯

受益于鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)性提升和市場(chǎng)需求的爆發(fā)，公司軟包電芯銷售規(guī)模近幾年快速增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率大幅提升。為滿足快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司對(duì)外采購(gòu)了部分電池模組和電芯，但仍以自產(chǎn)電芯為主。隨著新增產(chǎn)能投產(chǎn)并逐漸釋放，公司從2020年下半年到202年初基本上已經(jīng)不再外購(gòu)電芯。

圖表23：2017-2020年派能科技軟包電芯產(chǎn)銷情況（MWh）

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隨著市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，公司原有產(chǎn)能已經(jīng)無(wú)法滿足下游客戶對(duì)高性能磷酸鐵鋰電池的需求。2020年，公司已形成年產(chǎn)1GWh電芯產(chǎn)能。隨著募投項(xiàng)目的逐步實(shí)施，公司于2021年6月份新增了1.5GWh電芯年產(chǎn)能，4季度新增了0.5GWh電芯年產(chǎn)能，2021年底已經(jīng)形成了3GWh的電芯年產(chǎn)能。募投項(xiàng)目第三期2GWh將于2022年1季度投建，由于現(xiàn)階段生產(chǎn)設(shè)備綜合效率大幅提升，2022年底公司電芯年產(chǎn)能較原計(jì)劃5GWh將有一定規(guī)模的增加。

圖表24：2020-2022年派能科技電芯產(chǎn)能規(guī)劃及預(yù)測(cè)（GWh）

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