然后融資租賃公司回租資產(chǎn)給企業(yè)，租賃期3-7年，企業(yè)按季或年支付租金，租金涵蓋資金成本、收益與折舊補(bǔ)償。租賃中企業(yè)負(fù)責(zé)電站運(yùn)營(yíng)維護(hù)及費(fèi)用。

期滿(mǎn)后，企業(yè)有優(yōu)先回購(gòu)權(quán)，可低價(jià)回購(gòu)資產(chǎn)重獲所有權(quán)；也能協(xié)商續(xù)租；若無(wú)需電站，融資租賃公司會(huì)處置資產(chǎn)。

此模式能讓企業(yè)盤(pán)活資產(chǎn)、快速融資并優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，但企業(yè)要綜合考量租金成本、電站收益及發(fā)展規(guī)劃等因素，謹(jǐn)慎抉擇。

圖表8：工商業(yè)光伏電站融資租賃方式

資料來(lái)源：國(guó)家能源局、韋伯咨詢(xún)

（3）杠桿租賃模式

杠桿租賃模式是較為復(fù)雜融資方式。在這種模式下，融資租賃公司作為牽頭方，通常只出資項(xiàng)目總投資的20%-40%，剩余資金則通過(guò)以電站資產(chǎn)為抵押向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款獲得，從而“撬動(dòng)”更大的資金規(guī)模來(lái)購(gòu)買(mǎi)光伏電站設(shè)備。

例如，對(duì)于一個(gè)總投資5000萬(wàn)元的電站項(xiàng)目，融資租賃公司自身出資1500萬(wàn)元，向銀行貸款3500萬(wàn)元。

隨后，融資租賃公司將設(shè)備出租給工商業(yè)企業(yè)，租賃期限一般較長(zhǎng)，可達(dá)5-10年甚至更久，以匹配光伏電站的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)特性和收益回收周期。

企業(yè)按照租賃合同約定，定期向融資租賃公司支付租金，而融資租賃公司則用收到的租金償還銀行貸款本息。

杠桿租賃模式的優(yōu)勢(shì)在于，對(duì)于融資租賃公司而言，可以利用較少的自有資金開(kāi)展更大規(guī)模的項(xiàng)目，提高資金使用效率和投資回報(bào)率；對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在一定程度上增加了獲得租賃融資的機(jī)會(huì)，并且有可能因融資租賃公司的資金杠桿效應(yīng)而享受到相對(duì)更優(yōu)惠的租賃條件。

然而，這種模式也存在風(fēng)險(xiǎn)，如銀行貸款政策的變化可能影響項(xiàng)目資金的穩(wěn)定性，一旦電站運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致租金支付困難，可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，影響融資租賃公司的償債能力和企業(yè)的持續(xù)運(yùn)營(yíng)。

3、銀行貸款

（1）項(xiàng)目貸款

銀行根據(jù)光伏電站項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告、收益預(yù)測(cè)等進(jìn)行評(píng)估，向企業(yè)發(fā)放用于電站建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的貸款。這種貸款金額較大，期限較長(zhǎng)，通常會(huì)以電站的資產(chǎn)、收益權(quán)等作為抵押。

例如，一家大型工廠建設(shè)光伏電站，銀行評(píng)估其項(xiàng)目收益穩(wěn)定后，提供為期10-15年的項(xiàng)目貸款，企業(yè)按約定的還款計(jì)劃分期償還本金和利息。

（2）流動(dòng)資金貸款

用于解決企業(yè)在光伏電站運(yùn)營(yíng)過(guò)程中短期資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，如購(gòu)買(mǎi)設(shè)備配件、支付運(yùn)維費(fèi)用等。貸款期限相對(duì)較短，一般為1-3年。

4、政府補(bǔ)貼與專(zhuān)項(xiàng)資金

（1）政府補(bǔ)貼

政府為鼓勵(lì)可再生能源，會(huì)對(duì)工商業(yè)光伏電站提供財(cái)政補(bǔ)貼，（各地補(bǔ)貼不一樣，還需企業(yè)提前了解）包括按裝機(jī)容量給予的裝機(jī)補(bǔ)貼和按發(fā)電量計(jì)算的度電補(bǔ)貼，以降低初始投資成本并增加項(xiàng)目收益。

企業(yè)需提交相關(guān)材料申請(qǐng)，經(jīng)政府審核后，符合條件的項(xiàng)目可獲得補(bǔ)貼。

（2）專(zhuān)項(xiàng)資金

政府設(shè)有專(zhuān)項(xiàng)資金支持可再生能源項(xiàng)目，如工商業(yè)光伏電站，資金來(lái)源于能源發(fā)展基金、環(huán)境稅等。

企業(yè)可申請(qǐng)用于研發(fā)、示范工程、設(shè)備升級(jí)等。（各地政府專(zhuān)項(xiàng)資金標(biāo)準(zhǔn)不一樣，企業(yè)需提前了解。）

5、債券融資

工商業(yè)光伏電站企業(yè)可通過(guò)發(fā)行公司債券或綠色債券籌集資金。發(fā)行公司債券需企業(yè)具備良好信用評(píng)級(jí)，利率根據(jù)市場(chǎng)和企業(yè)信用等級(jí)確定，信用等級(jí)高的企業(yè)能以較低利率吸引投資者。

例如，AA級(jí)企業(yè)可能以4%-5%年利率發(fā)行3-5年期債券。而綠色債券專(zhuān)為支持綠色項(xiàng)目發(fā)行，資金需專(zhuān)款專(zhuān)用，用于環(huán)保型光伏設(shè)備和生態(tài)友好型電站建設(shè)等。

綠色債券既滿(mǎn)足投資者環(huán)保需求，又為企業(yè)提供低成本融資渠道，國(guó)際組織和政府機(jī)構(gòu)也會(huì)給予支持和補(bǔ)貼，降低融資成本。

6、股權(quán)融資

（1）合資建設(shè)模式

投資方與其他合作方共同投資開(kāi)發(fā)光伏項(xiàng)目，共享項(xiàng)目的收益、資源和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。合作方可以是政府、企業(yè)或其他投資者。

這種模式可以減輕企業(yè)的資金壓力，同時(shí)借助其他投資者的資源和經(jīng)驗(yàn)，提高項(xiàng)目的成功率。

圖表9：工商業(yè)光伏電站股權(quán)融資模式

資料來(lái)源：國(guó)家能源局、韋伯咨詢(xún)

（2）眾籌模式/互聯(lián)網(wǎng)金融

向大眾籌集資金進(jìn)行項(xiàng)目融資。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布項(xiàng)目信息，吸引眾多投資者小額投資，積少成多。

不過(guò)，該模式存在涉嫌非法集資的法律風(fēng)險(xiǎn)，且項(xiàng)目規(guī)模和投資者權(quán)益保障等問(wèn)題有待進(jìn)一步規(guī)范。

（3）光伏產(chǎn)業(yè)基金

是以光伏電站建設(shè)為投資方向集合社會(huì)資金而建立的基金。有利于解決啟動(dòng)資金的問(wèn)題，但基金融資成本較高且資金來(lái)源有限，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

7、托底投資者并購(gòu)

托底投資者并購(gòu)是一種關(guān)鍵模式。該模式利用托底投資者（如央企或國(guó)企）的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和銀行授信，為電站項(xiàng)目提供穩(wěn)定資金。

初期投資者負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)、評(píng)估及建設(shè)，電站并網(wǎng)后，可選擇立即或運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后轉(zhuǎn)讓給托底投資者。此模式不僅確保了資金保障，還有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，保障收益穩(wěn)定性。

然而，并購(gòu)前需全面評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，明確合同條款，并確保合規(guī)性。需關(guān)注政策動(dòng)態(tài)并降低補(bǔ)貼依賴(lài)；技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，要評(píng)估和升級(jí)技術(shù)；運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)建立運(yùn)維體系等風(fēng)險(xiǎn)。

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